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IDG变局背后:资本围猎与吞并野心

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发表于 2017-5-21 14:49:11 | 显示全部楼层 |阅读模式
  联合上市公司进行产业收购


  未来,IDG资本在每个产业的赛道上都将布局相应的并购基金,覆盖高成长行业,手法上除了控股、参与龙头公司,还将收购一些合适的上市公司控制权,打造自主性更强的投融管退平台。但熊晓鸽也明确表示,IDG资本无论是投资还是并购业务都不会涉足住宅地产领域。
  在光际资本成立之前,光大控股和IDG资本就有过一些投资上的交集,比如在Circle的D轮投资中,IDG资本领投,光大控股是投资方之一。在后来IDG资本收购IDG集团的交易中,也出现了光大控股的身影。
  今年3月29日,中国财团联合收购IDG集团的交易正式全部交割。本次收购完成后,形成了两家彼此独立运作的公司,一个是收购了IDGVentures的IDG资本,另一个是收购了IDG集团传统业务的IDGInc。熊晓鸽任IDG资本全球董事长,卢志强任IDGInc董事长。
  光际主要关注的方向为金融科技及互联网金融、泛娱乐和教育、消费升级、高端制造。这基本上也是IDG资本并购业务的几个方向。
  对于IDG资本来说,联合上市公司并寻求控股的并购模式,也为之后的退出提前铺好了路。收购完成后,俞信华等三位IDG资本的高管加入了欧司朗的监事会。
  “我建议他们保留投资业务,毕竟这部分的收益更高,IDG资本愿意帮忙负责管理。但最终由于税收等众多原因,他们考虑再三,还是决定整体出售。”
  联合外部资金设立大型并购基金
  熊晓鸽透露,第二期约70亿元规模的人民币也已经募集完成,社保出资额为24亿元,比首期翻了一番。目前IDG资本管理的人民币基金已经接近美元基金规模,并且人民币基金的比例还将进一步上升。
  去年9月,光际资本作价20亿元投资的银联商务即光大控股旗下的投资项目。
  IDG资本眼下也有了同盟军。去年,光大控股和IDG资本联合成立了一家大型并购基金——光际资本。光际的目标规模不低于200亿元人民币。
  收购IDG集团始末
  目前,IDG资本所披露的并购案例主要集中在工业制造业领域,并且都是跨境资产。
  在对朗德万斯的收购中,木林森、IDG资本、光际资本、义乌国有资产运营中心共同出资成立了一家名为和谐明芯的公司,作为收购的主体。三家的出资额为:木林森以及义乌国资各自出资12.5亿元,IDG资本联合光际资本出资15亿元。
  对于收购过程,熊晓鸽称,谈判和交易都比较顺利。但因为有国内资本的参与,所以在美国外资投资委员会审核时花了一些时间。
  这笔收购的背后,展现的是IDG资本对调动全球投资资源的渴望。近日,第一财经记者也专访了熊晓鸽,还原交易背后的故事,以及IDG集团全球投资业务的布局计划。
  “开始做并购的出发点是长期性。”过以宏说道,基金到了一定的年限后就要退出,并购就更符合IDG资本对于项目长期布局的思维。
  熊晓鸽表示,未来IDG资本海外并购业务一定会坚持中国视角。
  人民币持续贬值也在促使跨境并购升温。但是,阻力也存在着,一方面是欧美的资产方、政府审查机构对中国资本仍然存在顾虑;另一方面则是我们国家的外汇管制趋严。
  光大控股去年财报显示,旗下共管理36只基金,总募资规模达到875亿港元,同比增长了79%。光际是11只产业基金中的一只,截至去年年末募资规模为100亿元人民币。
  此桩交易最终的收购价格约为5亿欧元。而此前市场对于欧司朗所出售的这部分资产的价值预估是7.2亿欧元。
  此次对于朗德万斯的竞标中,国内有多家照明行业的上市公司都表现出了兴趣,但IDG资本最终选择了木林森作为同盟军。IDG资本合伙人,同样也是此次交易的主导者俞信华对第一财经记者表示,木林森有突出的成本优势,但短板是欠缺大规模的下游出口,而欧司朗正好相反,如果能够把两家的优势结合起来,对于产业链的价值会有很大的提升。
  将外部资源利用得游刃有余,是今天两大投资高手的武器之一。2006年时,孙正义曾经说服银行借给软银大约2兆日元收购日本,这笔收购成为当时日本最大的一笔杠杆收购,以至于后来孙正义在接受媒体采访时都承认自己是“债务之王”。
  IDG资本的并购业务组三年前开始组建,团队里多是具备国际投行工作经验的成员,再搭配IDG资本的产业投资人,从人员组合来看,对标的就是大型券商的投行部门。
  艾渝同时指出,海外资产是光际资本收购的重点之一。光大控股CEO陈爽此前也提及,跨境并购的时间窗口从金融危机之后已经打开,海外市场估值较低,人民币有泡沫化的迹象,配合中国企业走出去的国家战略,跨境并购的机会在增多。
  IDG资本投资方向广泛,主要包括TMT、医疗健康、消费、高端制造等领域。在工业制造方面,IDG资本主要布局海外拥有先进技术的工业自动化、核心零部件、高端装备制造类优质资产。
  相较于产业收购,对于IDG资本来说,更重要的一笔交易则是去年开始运作的对美国国际数据集团,即IDG集团的收购。其中IDG资本联合光大控股、中国泛海、中银集团投资有限公司收购集团投资业务(IDGVentures)的交易已于今年2月完成交割,IDG资本成为控股股东,而的职位也由原来的IDG资本创始合伙人变为IDG资本全球董事长。






  尽管此前各地团队也可以信息互动,但运作相对独立,并没有在一个大脑之下协调合作。此后,IDG资本可以最大程度地调动全球资源,从而实现打通全球产业链的目标。
  2010年,IDG资本开始募集人民币基金,并且引入社保基金作为出资方。去年他们宣布,这只36亿元的人民币基金共投资了30个项目,已经进入收获期。2015年最大的一只妖股暴风科技、旅游地产项目古北水镇,以及在年初刚刚上市、最近股价一度超越贵州茅台的吉比特都是IDG资本首只人民币基金所投的项目。





                       
  俞信华对第一财经记者表示,IDG资本对跨境资产的并购是全方位的,既包括品牌、核心技术,也有研发体系、销售网络,嫁接中国的成本优势、供应链优势,对于中国的产业升级是非常有利的。
  此次共同参与本次收购的中国财团包括IDG资本、光大控股、中国泛海、中银投集团。其中IDG资本除了控股IDGVentures之外,还参股了IDGInc10%的股权。而光大控股、中国泛海和中银投集团均作为LP(LimitedPartner,有限合伙人)参与了由IDG资本主导的对IDGVentures的收购。值得注意的是,尽管此次收购的是IDGVentures的全球业务,但这部分的资产占IDG资本目前总基金管理规模的不到十分之一。
  消息发布后,全球有30多家财团参与了竞标。除了IDG资本,正在构建全球金融版图的泛海也出现在了投标者名单之列。最终,在高盛的撮合下,双方一起参与到了这笔并购交易之中。
  在IDG集团创始人麦戈文离世之后,公司的全部资产转到了麦戈文基金会名下,由其子女等家属负责打理,麦戈文太太则负责脑科学研究院的管理。两年之后,家属提出想专注做脑科学研究院,并产生了出售公司的想法。
  这意味着,在中国做了25年投资之后,熊晓鸽用这样一记收购让自己拥有了调动IDG集团全球投资业务资源的权力。
  双币种模式
  IDG资本的投资业务迄今已经做了25年,在1999年之前,它都只是IDG集团旗下的一块业务。1999年双方正式脱离“母子关系”后的六年里,IDG集团一直是IDG资本唯一的LP。2005年之后,IDG资本开始引入更多的投资方,使得IDG集团逐渐成为IDG资本的众多LP之一。而这一年前后,也恰恰是中国风险投资开始起步之时。
  而上文提到的光际资本,其中一个投资方向即整合全球排名前五的LED芯片供应商,形成LED上下整合平台,并联合A股上市公司,进行产业和跨境等并购。
  从2008年投资华灿光电开始,IDG资本已经在LED产业链上多方布局。另一项收购案,华灿光电收购美国传感器公司美新半导体的交易,目前正在美国外资投资委员会进行审查。
  但是,对于并购业务分量越来越重的IDG资本来说,美元基金仍然是不可或缺的部分。这也是在完成对IDG集团全球投资业务的收购后,熊晓鸽调动全球资源的重要砝码。
  这是一起典型的“IDG资本式并购”。此前,外界一直将IDG资本归属为VC机构,但实际上,近年来他们已经在VC、成长型、并购、产业平台四个领域下注。3月28日的IDGVIEW大会上,该机构合伙人过以宏首次对外解析了并购业务的几个关键词:长期持有、控股以及跨境。
  光际资本管理合伙人艾渝对第一财经记者表示,光际资本在成立不到一年的时间内,累计投资10个项目,包括投资爱奇艺、控股投资银联商务、全球最大的未上市C2C跨境电商独角兽Wish,以及对于欧司朗的并购、华灿光电收购美新半导体和蓝晶科技的案例等等。
  光大控股有资金、资本运作经验,也有跨界业务牌照,而IDG资本有对产业的长期跟踪和把握,两相结合之下,在成立不到一年的时间里,光际资本已经在德、美、中多个市场出手。
  “像欧司朗、飞利浦这些行业巨头都面临着来自中国的竞争,原来高成本、慢响应速度的模式一定没有办法持续。”俞信华认为,所以这些公司会选择出售或者剥离这部分资产。
  第二个出发点是寻求掌控,过以宏称,IDG资本要学的是巴菲特和孙正义,“巴菲特和孙正义干的不是基金的活,而是产业投资的活。”
  去年3月,也就是麦戈文去世两年后,麦戈文基金会开始向外寻求收购,并且委托寻找合适的收购方。
  “双方将把各自最好的资源以及项目倾注到这个基金之中。”艾渝说道。
  熊晓鸽对第一财经记者表示,目前IDG资本已经全部接管了美国、越南、印度、韩国等地的投资业务。收购完成之后,各地的投资团队将保持稳定,投资将继续着眼于各个市场的优势项目,只是在人事架构上,由IDG资本全面管理。
  近日,由上市公司木林森、IDG资本、光际资本、义乌国有资产运营中心组成的中国财团,完成对国际照明巨头欧司朗旗下光源业务朗德万斯的全资收购。
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